기술적분석의 기초

FX마진에서 기술적 분석은 기본적 분석보다 훨씬 중요한 분석방법입니다. 여기에서는 기초적인 개요 및 전제 등 내용을 정리해보았습니다.

 

1. 개요

기술적 분석(Technical Analysis)은 미래의 가격추세를 예측하기 위해 차트를 이용하여 시장의 움직임(Market Movement)을 연구하는 것이다. 기본적 분석이 가격의 결정요인을 내재가치(주가의 경우 회사의 수익성, 사업전망 / FX의 경우 환율정책, 국가재정상황 등)에서 오는 것으로 보는데 비해, 기술적 분석은 오로지 가격 자체의 움직임에 주목하는 기법이다. 기술적 분석을 적절하게 이용함으로써 우리는 실질적으로 구하는 것이 거의 불가능한 실물의 내재가치변동에 대한 고급정보를 구하지 않더라도 가격 자체의 움직임으로 미래의 가격을 읽을 수 있다.

 

2. 기본전제

시장움직임은 모든 것을 반영한다.

가격에 영향을 미칠 수 있는 요인들(거시 경제적요인, 정치적, 심리적 요인)은 시장움직임에 이미 반영되어 있고, 따라서 우리는 가격에 대한 분석만을 통해 가격움직임을 예측할 수 있다.

 

가격움직임은 추세를 이룬다.

‘추세’라는 것은 시장의 방향을 의미한다. 시장의 가격움직임을 차트로 나타내는 목적은 이 추세를 읽고 추세의 방향으로 거래하기 위함이다. ‘추세를 이룬다’는 전제에서 ‘움직이는 추세는 추세를 역행하기 보다 현재의 추세를 유지한다’는 결론이 추론된다. 따라서 추세전환의 신호가 나타나기 전까지는 현존 추세가 유지되며, 우리는 이를 통해 가격의 움직임을 예측할 수 있다.

 

역사는 스스로 반복된다.

기술적 움직임에 관련된 연구는 사실 인간심리와도 깊은 관련이 있다. 우리가 차트를 통해 얻을 수 있는 모든 자료는 과거의 자료이며, 인간심리에 대한 많은 연구들은 인간이 변화하지 않으려는 경향이 있다고 말하고 있다. 과거 연구는 미래를 이해하는 열쇠가 되기 마련이며, 모든 미래는 과거의 반복이다

 

3. 기술적 분석의 장점

기술적 분석의 장점 중 첫 번째로 꼽을 수 있는 것은 어떠한 거래방법과 기간대에도 적용할 수 있는 범용성이다. 기본적 분석은 엄청난 양의 자료를 필요로 하기 때문에 투자대상이 되는 종목이나 시장을 쉽게 바꾸기 힘들다. 반면 기술적 분석을 이용하는 투자자는 비교적 쉽게 다른 시장에도 투자할 수 있으며, 이는 큰 장점으로 활용될 수 있다.

두번째 장점은 수치화되지 않는 다양한 정보를 시각화할 수 있다는 것이다. 시장에 떠도는 루머, 투자자의 투자심리 등 기본적 분석을 위해 필요한 많은 자료들은 계량화하기 불가능한 것이며, 이를 모두 분석하고 반영하는 것은 불가능에 가깝다. 반면 기술적 분석에서는 이와 같은 모든 정보가 차트에 반영되어 있기 때문에 적절한 대응을 시기적절하게 할 수 있게 된다.

세번째 장점은 기술적 분석의 자료인 차트가 모든 거래참여자에게 공개된다는 것이다. 따라서 시장에 공개되지 않은 정보를 이용하여 투자하는 기관투자자들이 유리할 수 밖에 없는 기본적 분석에 비해 일반 투자자의 접근이 용이하다.

 

4. 기술적 분석에 대한 반론

자기 실현적 예언

‘기술적 분석은 결국 지난 수년간 이용되어 널리 알려진 패턴을 이용하는 것이고, 이 패턴에 따른 대응은 실제 존재하지 않을 수도 있었던 강세장을 만들거나 약세장을 만들어낸다’는 것이 주된 반론의 요지다. 이 반론은 사실 크게 반박할 필요가 없다. 이 반론을 따르자면, 투자자는 기술적 분석으로  원하는 결과(수익)을 만들어 낼 수 있다는 사실을 역설해주는 꼴이 되기 때문이다. 게다가 실제로 같은 차트를 보는 투자자들도 서로 다른 기술적 지표를 적용하고, 같은 기술적 지표를 적용하더라도 다른 해설이 가능하기 때문에 모든 투자자들이 같은 대응을 하는 결과는 쉽게 나타나지 않는다.

 

랜덤워크 이론

가격의 움직임은 무작위적이고 예측할 수 없으므로, 기술적 분석은 물론이고 기본적 분석조차 무의미하다는 이론이다. 결론부터 말하자면, 어떤 기술적 지표도 모든 상황에 적용할 수는 없으며, 항상 수익만을 내는 투자자도 있을 수 없다. 기술적 분석은 투자를 하는데 있어 어떤 지침이 될 수는 있지만 분석을 통해 실제 투자를 하고 수익을 내는 것은 투자자의 개인 역량에 달려 있다. 모두가 기술적 분석으로 수익을 낼 수 있다는 생각은 환상에 지나지 않는다.

 

5. 차트의 종류

선 차트

시간의 한 단위당 대응하는 가격을 단순하게 선으로 연결한다. 시간단위와 대응 가격으로 일일/ 종가를 선으로 연결하는 종가선 차트가 선 차트에서 보편적으로 사용된다. 가격 갭이 표시되지 않는 대신, 큰 추세를 파악할 때 유용하다.

캔들차트

하나의 캔들 내에 시가와 종가, 고가와 저가가 모두 포함된다. 단위시간동안 상승했을 경우 붉은색, 하락했을 경우 푸른색이 되며*, 그림자는 고가와 저가를 표시해 준다. * MetaTrader4 에서는 상승시 검은색, 하락시 흰색으로 표시된다.

 

바 차트

바 차트는 주로 유럽에서 많이 사용하며, 캔들차트와 같이 시가, 종가, 고가, 저가를 모두 포함한다. 색깔 구분은 하지않고 시가를 왼쪽, 종가를 오른쪽에 표시한다.

 

6. 추세(TREND)

추세는 시장분석의 기술적 접근에 기본적이며 필수적인 개념이다. 지지와 저항, 가격패턴, 이동평균, 추세선 등 기술적 분석에 사용되는 모든 도구는 결국 시장의 추세를 측정하기 위해 사용되는 것이다.

추세는 간단하게 말해서 어떤 방향으로의 흐름을 말한다. 추세의 형성을 일찍 파악하고, 추세의 초기에 매수/매도를 한 다음 추세의 말기 또는 반전기에 청산하는 것이 이상적인 투자라고 할 수 있다.

추세는 상승추세, 하락추세, 횡보추세의 세가지 방향이 있다. 하지만 가격은 항상 지그재그의 형태로 움직이기 때문에, 추세를 파악하는 것은 늘 어렵고 전문가들 사이에서도 그 의견은 항상 엇갈리게 된다.

추세 파악을 어렵게 하는 다른 원인은, 기간 분류에 따라 추세의 모습이 달라지는 것이다. 단기에는 상승추세였던 것이 중기나 주추세로 보면 하락 추세가 되기도 하고 장기적 상승추세가 단기에는 하락추세가 되기도 한다. 다우이론에서는 1년 이상을 주추세, 2~3개월까지의 추세를 중추세, 2~3주 이내의 추세를 소추세(단기추세)로 정의하고 있다.

 

7. 지지와 저항

가격은 항상 직선의 모습으로 움직이지 않는다. 어떤 기간의 차트를 보더라도 가격의 움직임은 일련의 봉우리와 골짜기의 모습을 그리고 있다. 골짜기, 즉 하락을 멈추고 다시 상승하는 시점을 지지라고 부른다. 지지의 수준은 직전 저점의 수준에서 예측할 수 있다. 봉우리, 즉 상승이 멈추고 하락하는 지점을 저항이라고 부르며 저항의 수준은 직전 고점의 수준이다.

직전 저점과 직전 고점이 항상 지지와 저항이 되는 것은 아니다. 지지선과 저항선이 많은 가격차로 갱신되면 저항선이 지지선이 되고, 지지선은 저항선이 된다.

 

8. 패턴

주식시장 분석에 널리 쓰이는 봉차트의 패턴 분석은 변동성이 큰 FX시장에는 상대적으로 영향력이 크지 않은 것이 사실이다. 따라서, 주요 패턴 몇 가지를 소개하는 정도로 간략하게 설명하기로 한다.

 

1) 머리어깨형 HEAD & SHOULDER PATTERN

반전형 패턴 가운데에서 가장 대표적인 것으로 머리어깨형이 있다. 사실 다른 반전형 패턴들은 머리어깨형의 변형이기 때문에 머리어깨형을 잘 알아두어야 한다.

왼쪽 어깨까지의 상승은 추세를 그대로 반영하는 것이다. 그리고 일시적인 하락이 오지만 거래량이 많지 않으며 가격은 다시 머리까지 상승한다. 이후 오른쪽 어깨에 도달하는 시점이 1차 매도타이밍이며, 목선을 하향돌파하는 시점이 완전매도의 시점이 된다. 거래량은 시간이 지남에 따라 줄어들고, 목선이 하향돌파된 이후의 시점에 간혹 상승이 오기도 하지만 매수는 적절하지 못하다.

*역머리어깨형 : 머리어깨형을 위아래로 반전시킨 모습을 하고 있다. 차이점은 머리어깨형이 시간이 지남에 따라 거래량이 줄어드는 것과 달리, 목선을 상향돌파하는 시점에 거래량이 폭발적으로 증가하는 것이다.

*복합머리어깨형 : 머리어깨형의 변형으로, 머리가 2개이거나 어깨가 2개인 형태이다. 단, 왼쪽 어깨가 2개인 경우 오른쪽 어깨도 2개가 되는 식으로 대칭을 이루려는 성질을 갖는다.

 

2) 2중 천정형 DOUBLE TOPS FORMATION

머리어깨형 다음으로 자주 나타나는 패턴이다. 최초의 천정 A에 이르기까지 거래량이 증가하고, 두번째 천정 C에서는 거래량이 비교적 적어진다. C는 직전 고점 A를 돌파하지 못하며 B점을 하향돌파하는 시점에 다시 거래량이 증가한다.  2중천정형을 상하반전시킨 패턴으로 2중바닥형이 있다.

 

3) 삼각형(상승,하락)

지속형 패턴에 속하는 삼각형 패턴은 대칭형, 상승형, 하락형의 3가지 형태가 있다. 그림은 대칭삼각형 패턴이다. 두개의 추세선은 서로 만나는 형태로 그려지며, 추세선을 돌파하는 시점에 거래량이 증가한다. 대칭삼각형 이후 상승할지 하락할지에 대한 정보는 패턴 자체로 파악할 수 없다. 상승형 삼각형은 이후 추세가 상승할 것을 암시하고, 하락형 삼각형은 이후 하락추세가 이어질 것을 암시한다.

 

4) 직사각형

수평을 이루는 두개의 추세선 사이에서 가격이 상승/하락하는 패턴이다. 하락시 거래량이 증가할 경우 추세전환의 신호가 된다. 추세선을 상향돌파시 가격범위의 고점은 지지선이 되고, 하향돌파시 가격범위의 저점은 저항선으로 작용한다.

 

5) 엘리엇 파동

미국의 엘리엇(Ralph Elliot)은 인간의 사회현상을 비롯한 모든 자연 현상이 어떤 법칙에 의해 움직인다는 것을 깨닫고, 이와 같은 일이 주식시장에서도 일어난다고 주장했다. 엘리엇에 의하면 주가는 특정한 패턴을 형성하며 상승 및 하락을 반복하는데, 그 모습은 위의 그림과 같다.

추세의 흐름과 같이 움직이는 1,3,5 파동과 a,c파동을 충격파동(impulsive wave)라고 하며, 추세와 반대로 움직이는 2,4,b 파동을 조정파동(corrective wave)라고 한다. 조정파동을 되돌림 현상이라고도 하며, 투자자들의 이익실현이나 손절매가 원인이다. 재미있는 사실은 큰 엘리엇 파동은 그 내부에 작은 엘리엇 파동을 포함한다는 것이다.

 

6) 피보나치 비율

앞의 두 숫자를 더한 숫자가 다음 숫자가 되는 1, ,1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, … 의 수열을 피보나치 수열이라고 한다. 우리는 이 숫자들의 비율을 계산하여 얻는 0.236, 0.382, 0.500, 0.618, 0.764, 1.000, 1.382, 1.618과 같은 비율을 눈 여겨 볼 필요가 있다. 이 비율들은 앞서 본 엘리엇 파동에서 나타난 되돌림 현상의 비율로 나타난다.

다음 그림은 GBP/USD 한시간 차트의 일부분이다. MetaTrader4를 이용하면 쉽게 피보나치 비율을 차트상에 표시할 수 있으며, 다음 그림과 같이 피보나치 후퇴 비율을 확인할 수 있다.